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作者 |陈成制作 |网易科技
戴口罩必须遵守！他做的蛋糕比别人做的饭菜还要好吃。周二，特斯拉股价创下历史新高，市值达到1.6万亿美元。支持这个神话的是马斯克对机器人出租车的愿景，他已经画了 10 年。与此同时，真正赋能闭环自动驾驶业务的Waymo正在悄然完成1000亿美元融资。一个是建立在“愿景”之上的万亿美元帝国，一个是建立在“业绩”之上的千亿美元独角兽。谁会笑到最后？
1、逆风卷土重来：一场挑战地心引力的狂欢。在这个原本属于特斯拉的“至暗时刻”，埃隆·马斯克做出了令人震惊的改变。 2025 年初，特斯拉股价暴跌 36%，创 2022 年以来最差开局。但就在周二，特斯拉股价收于 489.88 美元的历史新高，年涨幅重回 21%，并大幅上涨。其市值达到 1.63 万亿美元。
这是一场挑战地心引力的狂欢节。这是因为，在公司股价飙升的同时，特斯拉电动汽车业务的基本面却举步维艰。 · 今年第一季度，汽车交付量下降13%，收入下降20%。 ·第二季度汽车板块营收较去年同期下降16%。 · 还是在11月，特斯拉在美国市场的销量跌至四年来的最低水平。
这个数百万美元的市场价值不再是由 Model 3 或 Model Y 的销量驱动的，而是由马斯克做出的重大承诺：robotaxi（自动驾驶出租车）驱动的。这一辉煌的“自动驾驶愿景”让马斯克的身家飙升至6840亿美元，超越了第二名的谷歌联合创始人拉里·佩奇的4300亿美元。
与此同时，谷歌母公司Alphabet旗下的Waymo已悄然完成融资谈判，估值达1000亿美元。如果特斯拉卖了Waymo 出售的是“通向未来的门票”，同时出售的是“通向现实的护照”。这场关于自动驾驶汽车的战争终于结束了。还会涉及其他费用。但投资者不禁要问：“我们是在为技术买单，还是为信仰买单？”
2. 两个平行世界：承诺和数据
这个问题的答案在于极端的“资本精神分裂”。与此同时，投资者也急于买入仍在自动驾驶领域“填馅饼”的特斯拉。与此同时，在二级市场之外，Waymo 的估值溢价几乎翻了一番。因为 Waymo 实现了特斯拉十年来承诺但从未兑现的目标：真正的无人驾驶。
首先，我们来看一组残酷的对比数据： Waymo：·估值：约1000亿美元。 · 核心价值：每周45万次付费无人驾驶出行（每周付费无人驾驶出行）。这个数字在短短八个月内就翻了一番（今年 4 月达到 25 万）。特斯拉：·市值：1.63万亿美元。 · 核心价值观：有道路上有数百万辆汽车，倡导者凯西·伍德 (Cathie Wood) 预测，到 2029 年，这些汽车的价值将达到 7 万亿美元。但有一些细节不容忽视。截至今年12月中旬，Waymo已在美国五个主要城市（菲尼克斯、旧金山、洛杉矶、奥斯汀和亚特兰大）实现完全无人驾驶商业运营，并于11月开始在旧金山、菲尼克斯和洛杉矶的高速公路运营。
那么特斯拉呢？尽管马斯克声称自己正在德克萨斯州奥斯汀测试“无人”车辆，但目前公开的信息显示，奥斯汀约30辆特斯拉汽车和湾区约120辆特斯拉汽车中的大部分仍然配备了人类安全人员。美国国家公路交通安全管理局（NHTSA）仍然将特斯拉的FSD（完全自动驾驶）归类为SAE 2级部分自动化系统，即“部分自动化”，这需要驾驶员始终保持注意力集中。
这提出了不可替代的问题。如果 Waymo 使用“450,000自动驾驶汽车的实际每周订单量”来支撑其1000亿美元的估值（相当于每周订单的隐含价值为22.2万美元），那么特斯拉目前还处于“驾驶辅助”阶段的Robotaxi业务就价值1.万亿市值的想象如何？
3. 1000亿美元能买什么？彭博社最新消息显示，Waymo 正在洽谈超过 150 亿美元的融资轮，目标估值为 1000 亿美元，甚至 1100 亿美元。就在 14 个月前，即 2024 年 10 月，其估值仅为 450 亿美元。
122%的估值跃升是对自动驾驶“落地能力”的最终奖励。这1000亿不是天上掉下来的馅饼，而是真实的销售数据和扩张空间。 · 规模爆炸性增长：Waymo 有望在 2025 年完成 1400 万次付费乘车，并在 2025 年末达到 2000 万次历史订单总量。 · 覆盖所有场景：从城市街道到高层方式，从晴天到恶劣天气。 Waymo 开始在丹佛和底特律测试冰雪条件，并在纽约和东京这两个世界上最复杂的交通环境部署车辆。 · 全球野心：计划于 2026 年进军伦敦和东京，并新增 12 个美国城市，包括迈阿密和华盛顿特区。更重要的是，Waymo 正在减轻公众对自动驾驶汽车的恐惧。美国汽车协会（AAA）2025年初进行的一项调查发现，66%的美国司机害怕自动驾驶。但在 Waymo 运营的城市，情况正在发生微妙的变化。家长开始使用 Waymo 接送 14 至 17 岁的青少年，女性乘客更有可能选择没有司机的 Waymo，以确保隐私和安全。所以，令人耳目一新的对比是，特斯拉仍在努力跨越“监管”和“技术”的双重门槛。在11月公司年度股东大会上呃，马斯克一反常态地感谢Waymo“为监管审批铺平了道路”，但这只是暴露了特斯拉的追赶态度。
4、特斯拉的《降维大劫案》还是《绝地求生》？尽管姗姗来迟，但特斯拉和马斯克永远不应该被低估。
特斯拉拥有 Waymo 没有的王牌。这就是成本。今年 4 月，马斯克公开批评 Waymo 的商业模式严重依赖激光雷达等一系列昂贵的传感器。相比之下，特斯拉声称拥有仅使用摄像头的“纯视觉”解决方案。这种技术路线的差异直接体现在价格上。根据分析师的实际测量，TD Cowen 表示，特斯拉在奥斯汀的机器人出租车服务每英里仅需 1.08 美元。 Waymo 目前的价格约为每英里 2 美元或以上，与 Uber 和 Lyft 的自动驾驶汽车价格类似。）
如果特斯拉完全取消“安全人员”，并将 FSD 技术从 L2 提升到 L4，低水平的规模效应呃，硬件成本将是毁灭性的。但这只是最大的“如果”。目前，特斯拉不仅面临技术瓶颈，还面临品牌声誉的过度借用。马斯克在特朗普政府中担任政府效能部（DOGE）负责人的角色以及他日益激进的言论引发了消费者的强烈反对。数据显示，特斯拉在今年10月推出了更便宜的Model 3以及改进的Model Y车型，但这并没有有效提振销量。相反，它造成了严重的内耗，新车型蚕食了高价车型的市场份额。在欧洲，与大众集团的竞争日益激烈。在中国，比亚迪和小米等本土巨头正在通过创新的智能驾驶技术以及更具成本效益的电动汽车来争夺特斯拉。在此背景下，瑞穗证券本周再次上调特斯拉目标价至530美元，认为“FSD技术的改进可以加速事实上，这是对马斯克能否在资金枯竭或品牌崩溃之前彻底解决最后 1% 自动驾驶汽车的长尾问题的赌注。
5.攻城与征服：这不仅仅是两个英雄之间的战斗。这不是特斯拉和 Waymo 之间的一对一之战。当两大巨头在美国激战时，世界各地的自动驾驶课程却人头攒动。
中国实力的崛起不容忽视。百度的 Apollo Go 正在以惊人的速度迎头赶上。 2025年10月，络博快跑宣布全自动驾驶周订单量突破25万。这与 Waymo 今年 4 月的尺寸相同）。公司车辆已在北京、武汉等城市大规模导入，自动驾驶累计覆盖超过2.4亿公里。更具威胁的是他的海外计划。 Apollo正准备进军联合AR阿联酋、香港甚至欧洲。另一家中国自动驾驶独角兽文远知行文远知行已与 Uber 合作，在阿布扎比推出自动驾驶出租车服务，并在法国和新加坡等国家获得了试点牌照。
亚马逊的 Zoox 也更快。这家被亚马逊以 13 亿美元收购的公司终于在 2025 年走出了实验室。它的外形奇特、没有方向盘、类型为“吐司”的车辆已经开始在拉斯维加斯和旧金山公开运送乘客。 Zoox 目前在拉斯维加斯和旧金山向早期采用者（Zoox Explorer）提供免费试驾，但计划在 2026 年推出付费模式，并依托亚马逊庞大的生态系统。可能性同样巨大。
6. 结论：信仰的代价 这是一个疯狂的时代。 Waymo 则以 1000 亿美元的估值证明了“行动胜于雄辩”。该公司每周使用 45 万次主动自动驾驶服务，向世界展示未来re来了，但是分布还是不均匀。而特斯拉则以1.63万亿美元的市值证明了“信仰无价”。许多投资者押注马斯克能够创造另一个奇迹，立即将数百万辆现有电动汽车变成印钞机。对于投资者来说，这个选择题是极其残酷的。你愿意为Waymo的“现在”付出1000亿美元，还是为特斯拉伟大的“未来”付出1.6万亿美元？这种巨大的价格差异不仅是由于技术路线的差异，还因为资本市场的差异。这也是重新评估“风险”和“梦想”的里程碑。 2026年即将到来。随着 Waymo 在伦敦和东京开业、Zoox 开始变现、中国的 Robotaxis 在海外引起轰动，特斯拉的自动驾驶神话将失去吸引力。到那时，神话会破灭还是梦想会成真，答案将不再由马斯克的X账户决定nt，但将与每个实际的无人驾驶单元一起写入。
这不仅仅是一场自动驾驶出租车之战，更是一场“自动驾驶”四个字的最终解释之战。